音乐本身成为最后阵地。版权曾是腾讯音乐的"护城河"，其战略始终围绕内容供给与IP价值展开。2025年营业成本达183.7亿元，占在线音乐收入近七成，同比增长12.2%，主要源于演出成本、IP开发及版权支出。同期网易云音乐营业成本为49.9亿元。
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Маджид Тахт-Раванчи. Фото: Shannon Stapleton / Reuters